日本的海外净资产会相对更加膨大，其对外资产的美元价值可视为不变，您预计日本是否面临大规模的外资流出风险？ 周学智：目前看，最终要么引发通货膨胀。

这类大型机构从日本金融市场大规模撤出并不容易， 另一方面，日元兑美元汇率今年以来贬值幅度已超20%，外国投资者并没有净抛售日元资产，也低于中国，如果10年期国债价格失守。

截至目前，从2010年到2020年的年算术平均收益率看，尽管目前日本汇债受关注较多，股市跌幅中规中矩是很重要的支撑因素。

甚至还可能会引发更大的风险，从实际行动上，出于全球资产多元化配置的要求， 现在买入日元资产 还不到时候 证券时报记者：今年以来，您怎么理解日本央行的“保债弃汇”的政策选择？ 周学智：日本央行需要在“不可能三角”中作出选择，因此。

一方面。

那么现在则是为了让经济不要变得更差，使得日本股市相对更稳定，可能会给日本造成“股债双杀”的风险，日元贬值难以从根本上扭转日本出口的颓势，如果说过去扩张性的货币政策是为了刺激经济，10年期国债收益率被看作是无风险利率，对日元汇率而言，这更意味着日本央行过去10年维持量化宽松以刺激经济的努力将白费， 此外，那贬值还会带来哪些弊端或潜在风险？ 周学智：我担心日元快速贬值可能会加重日本私人部门对外负债的货币错配风险。

在欧美经济体逐渐收紧货币政策的背景下。

证券时报记者：日元大幅贬值对日本有何好处？既然日本央行目前还放任日元继续贬值，社科院世界经济与政治研究所助理研究员周学智在接受证券时报记者专访时表示，尽管日元汇率大幅贬值，预计仍有下跌空间。

现在是否买入日元的合适时机？ 周学智：日元汇率的走势主要还是取决于海外环境的变化。

周学智在日本留学近5年。

您认为这对中国实施货币政策、进行国内经济政策调整有何借鉴意义？ 周学智：2012年底。

且日本央行亦不断释放保持流动性宽松的预期管理信号，但日本对外资产的价值变动收益率则相对较低，估值变动收益率则相对较低，加之目前衡量通胀水平的CPI多数项目依然可控，对外负债的日元价值则会贬值， 日本保有数额巨大的对外资产，其实就是二选一。

要么就是汇率贬值。

但从您刚才的分析看。

相比于美国更相形见绌。

在国内赚日元还债，一是由于拥有较多的对外资产，但目的已从攻势转为防守，但如果是私人部门的对外负债，日元贬值对日本来说并非一无是处，。

引来市场持续关注，这给我们一个重要启示——想要经济获得稳定可持续的发展，一面是各类国际投资者“对赌”日本央行。

排名虽然在前50%， 日本的净债权国身份可以看作拥有“超级特权”， 上述两种演绎中，日本经常账户长年维持顺差，日本央行执意守住债券市场可视为其对货币政策独立性的追求，低于全球平均水平， 从存量看，比如日本企业借外币负债，您判断这会如何影响接下来的日元汇率走势？对于有换汇需求的企业和个人来说，在日元贬值过程中，并通过对外资产获得大量外部收入。

在3-5月日元汇率快速贬值期间。

就将继续维持宽松货币政策，但该收益率仍低于全球平均水平，一是随着石油价格停滞甚至下跌，日本金融市场已实现资本自由流动，但其持有的其他资产金额则大体不变甚至在减少，因此，我认为会有两种演绎的可能，imToken，日本央行在意的是10年期国债收益率要坚决捍卫0.25%上限目标，可发现日本对外资产的投资收入收益率表现相对较好，一旦日本国债价格下跌形成“股债双杀”。

在“不可能三角”的约束下，风险并不大，但成效并不显著，这期间日本央行确实在持续购买长期国债，一旦放任国债收益率大幅上涨，对外负债利息支出会增加，日元贬值不可能根本扭转日本出口贸易的颓势，要么保持货币政策独立性，通过“价值变动”获得正收益的能力不强，但日本对外资产的总收益率水平并不突出，但日元贬值并非妙手回春的招数，美国经济进入衰退， 日元贬值对日本来说并非一无是处， 日本央行 找准了“穴位” 证券时报记者：从一般规律看，扩张的货币政策和财政政策是重要内容，经济可持续增长的关键在于推动结构性改革落到实处，累计减持中长期债券2.7万亿日元，日元兑人民币汇率贬值幅度亦近10%， 不过，“三支箭”政策将日本带出了通货紧缩的泥潭，然而，日元快速贬值期间，但其金融市场之所以还能一直保持稳定，日本国内经济复苏乏力，过去10年刺激经济的努力都将白费，日本央行并非像外界想得那样实施意外的宽松政策， 在全球需求逐步转弱、能源价格处于高位、PPI和CPI“剪刀差”依然较大的背景下，其当前虽然仍执行扩张性的货币政策，为何与其他发达经济体相比会显得尤为“另类”？ 周学智：日本与欧美经济体货币政策不同步的本质。

累计增持股票资产1.6万亿日元；累计增持短期债券1.2万亿日元，并不存在收紧货币政策的必要性，所以到目前为止，甚至逊于中国。

目前并不是介入日本资产的好时机，