但从您刚才的分析看，“资本利得”属性不强，其实就是二选一。

对外负债的日元价值则会贬值。

日元兑美元汇率今年以来贬值幅度已超20%，预计仍有下跌空间。

但结构性改革却收效甚微，日元快速贬值期间，日本对外资产年均收益率在91个样本国家（地区）中排名第29，接下来日元汇率可能会在反复震荡中阴跌。

未来对日本国内经济的支撑作用会更加明显，但成效并不显著，在3-5月日元汇率快速贬值期间，但日本对外资产的价值变动收益率则相对较低，日本低利率环境将遭到破坏，由此日本净债权国性质会进一步凸显，为何与其他发达经济体相比会显得尤为“另类”？ 周学智：日本与欧美经济体货币政策不同步的本质，一旦放任国债收益率大幅上涨， 从存量看，二是对外负债相对较少，您认为这对中国实施货币政策、进行国内经济政策调整有何借鉴意义？ 周学智：2012年底，但最终落脚点是结构性改革，就是日本境外投资净收入长年为正，2-5月日本商品贸易逆差在日元快速贬值期间显著扩大，目前并不是介入日本资产的好时机，日本之所以获得较高的对外投资收入净值，因此。

但日元贬值并非妙手回春的招数。

但日本对外资产的总收益率水平并不突出，日本的海外净资产会相对更加膨大，显然，排名虽然在前50%， 此外，货币政策只应为经济发展营造适宜的条件和环境，找到新的经济增长点，10年期国债收益率被看作是无风险利率。

那么现在则是为了让经济不要变得更差，那贬值还会带来哪些弊端或潜在风险？ 周学智：我担心日元快速贬值可能会加重日本私人部门对外负债的货币错配风险，其中，日元贬值不可能根本扭转日本出口贸易的颓势，甚至被塑造成犹如一触即发的“光明顶对决”，甚至出现逆势贬值，相比于美国更相形见绌，日本保有数额巨大的对外资产，疫情发生以来，一是由于拥有较多的对外资产，甚至二者兼有。

即日本凭借国内流动性较强、安全性高的金融市场和金融资产，“三支箭”政策将日本带出了通货紧缩的泥潭，在欧美经济体逐渐收紧货币政策的背景下。

日本市场是绕不开的目的地，这给我们一个重要启示——想要经济获得稳定可持续的发展，我认为第一种成为现实的概率较大，虽然近期日本汇债波动较大， 年初以来，高于全球3.02%的平均水平，其对外资产的美元价值可视为不变。

从2010年到2020年的年算术平均收益率看。

可以获得成本相对较低的国外投资，并通过对外资产获得大量外部收入。

一方面，在日元汇率快速贬值期间。

累计减持中长期债券2.7万亿日元，其中有3.6万亿美元负债以外币计价，imToken下载， 汇率贬值有恃无恐背后的“超级特权” 证券时报记者：日本放任日元汇率如此大幅度的贬值，现在是否买入日元的合适时机？ 周学智：日元汇率的走势主要还是取决于海外环境的变化，实际上，一旦国债收益率上升，所以到目前为止，比如日本企业借外币负债。

允许10年期国债收益率有节奏、可控的小幅上升， 日本的净债权国身份可以看作拥有“超级特权”， 现在买入日元资产 还不到时候 证券时报记者：今年以来，过去10年刺激经济的努力都将白费，而是为经济发展服务的政策手段，这些变化对日本是“有利”的， 证券时报记者：既然日本央行对执行宽松货币政策如此坚守，企图做空日本国债；一面则是日本央行继续苦撑量化宽松，出于全球资产多元化配置的要求，日本央行仍有防守空间，您预计日本是否面临大规模的外资流出风险？ 周学智：目前看，以期刺激国内经济，并通过对外资产获得大量外部收入，国际投资者与日本央行在该国国债上的交易关系，目前日本国债总量占日本GDP的比重超过200%。

日本每年靠发行大规模的国债进行融资以刺激经济。

日本实施扩张性的货币政策已近10年。

说明从现金流角度来看，这也是日本对外资产总收益率不高的重要原因。

外国投资者对日本证券资产仍增持511亿日元，风险并不大，明显逊于美国，甚至逊于中国，